熱鍍鋅生產熱鍍鋅生產盡管45#無縫鋼管產量高位運行，鐵礦石剛性需求存在，但這未能阻止礦價下跌，進一步驗證了國內礦市處于供需失衡格局。鋼廠正是處于對未來礦價的悲觀預期，長時間沿用低位庫存生產策略，對鐵礦石的采購相對謹慎，進而導致港口鐵礦石貿易成交量低位，削弱國內剛需對礦價的支撐。預期明年新環保法將導致焦化企業成本大幅上升，部分企業或降產能或退出市場。將于2015年1月1日施行的新《環保法》，對于焦化廠的污染排放要求更為嚴格，全天開啟環保設備將給焦化企業帶來百萬甚至千萬的額外成本壓力。再加上焦化副產品的價格也逐漸走低，開啟環保設備對于原本就虧損的焦化企業無疑是“雪上加霜”。以上這三個主流思路疊加在一起，即成為支撐焦煤期貨空頭打壓期價的主要因素。

從另一方面來考慮，仍有三個因素對45#無縫鋼管期貨價格形成支撐。

一是受年底資金緊張的影響，焦化廠為了周轉現金流、保證生存，不得不維持生產。同時，焦炭出口需求依然旺盛，因此當前焦化廠仍然會維持較高的開工率。12月19日當周，大型焦化廠開工率維持在88%的高位，而中小型焦化廠開工率也升至81%及79%的高位。因此，未來至少一個月內，煉焦煤需求并不會迅速走弱。

二是接近年關，部分已完成生產任務的煤礦將進入冬歇，出現大面積放假停產現象，因此煉焦煤供應逐漸趨緊的概率較大。

三是按照港口現貨Z低價進行折算，當前焦煤1505合約價格相對現貨的貼水幅度已高達54元/噸，下游鋼廠可考慮買入期貨，賣出現貨的期現套利操作。

總體來看，基于對未來煉焦煤需求走弱的預期，焦煤期貨陰跌后或存在一定的下跌慣性。但考慮到45#無縫鋼管現貨市場供應偏緊的格局，因此焦煤期貨后市仍存在反彈的可能。當前資金問題仍舊是鋼廠的生命線，受資金鏈緊繃影響，不排除部分鋼廠出現資金鏈斷裂風險。綜合化來看，當前鋼市在銀行催債還貸，鋼廠回籠資金，商家低價出貨以及高爐開工高位，礦價持續走低，淡季需求冷清的環境下，鋼價在年底前基本難以止跌。國內45#無縫鋼管綜合指數繼續回調，報收于107.73點，一周回落0.89%。鋼材期貨的走勢是震蕩下跌，市場信心低落；鋼坯價格也在大幅回調，進口礦價繼續下挫，所有這些因素在現貨鋼市中均產生了相應的影響，現貨鋼價繼續弱勢下滑。此外，新的鋼材資源正在陸續抵達市場，緩解了此前局部市場部分規格品種相對緊俏的局面，45#無縫鋼管商家對后市的預期進一步趨向悲觀，以加緊出貨為主。